11月22日，毫末智行全员收到了一封通知：“基于公司经营现状 ，公司决定自2025年11月24日起 ，公司及分公司全部在职员工停工放假，复工时间另行通知 。”这家曾经的自动驾驶独角兽 ，在距离年底仅剩一个多月时 ，按下了暂停键 。
从技术明星到停摆，毫末智行的辉煌时期不过四年。
2021年 ，它凭借MANA数据系统跻身自动驾驶第一梯队；2022年 ，成为业内少数实现乘用车辅助驾驶量产上车的公司；2024年，开始收缩L4业务 、裁员优化；到2025年 ，最终无力支付3.15万元执行标的 ，账户被冻结 。
毫末智行的困境几乎是中国自动驾驶创业公司中最典型的一种：在技术上行期凭借算法优势快速崛起，行业进入商业化阶段后，产品落地能力与成本控制问题暴露 ，最终在双线作战中耗尽资源 。
公开信息显示 ，毫末智行已完成7轮融资，投资方包括首钢基金 、高瓴创投、九智资本等知名机构 ，估值一度超过10亿美元 ，曾入选《胡润全球独角兽榜》。其最近一轮融资停留在2024年12月 。
然而，多轮融资未能解决其根本问题 。自2024年起 ，公司便经历了多轮裁员和高层动荡。此外还有消息称 ，去年毫末智行的职能部门裁撤约三分之一，数据智能科学家贺翔在此期间离职 。
毫末智行的困境不是个例 。随着资本市场对智能驾驶行业的态度日趋理性 ，缺乏清晰盈利路径的企业正在面临严峻考验。毫末智行的倒下 ，为那些仍在寻找商业模式与盈利闭环的玩家敲响了警钟。
技术梦 、成本账，智驾玩家的运营困局
在智能驾驶这场马拉松中 ，技术领先只是入场券 ，而非胜利的保证 。
2021年，凭借在感知算法与数据闭环的早期投入，毫末智行在自动驾驶领域快速崭露头角 。早在2022年底 ，其自研的MANA系统学习时长超过31万小时 ，虚拟驾龄相当于4万人类司机年份，为公司提供了耀眼的技术标签。尽管有资本加持 ，但毫末智行始终保持着独立运营体系 ，毫末智行也拥有足够的技术底气在当时喊出进军自动驾驶3.0时代的口号 。
对一家自动驾驶初创公司而言，绑定主机厂是最现实的起步路径 。作为长城控股旗下的自动驾驶公司 ，毫末智行获得了宝贵的上车机会：2021年5月 ，HPilot1.0首次搭载于魏牌摩卡，随后一年内快速迭代至3.0版本 ，逐步支持高速NOH与行泊一体功能。
但技术理想与商业现实之间 ，始终横亘着一条鸿沟 。
2022年，毫末智行宣布城市NOH将覆盖10座城市 ，但该功能迟迟未能推送 ，搭载其方案的魏牌摩卡等车型虽然交付，但承诺的软件功能并未实现 。
更严峻的是成本困境。毫末智行的硬件方案定价一度高达七八千元，而行业在2023年已将下一代方案成本压至4000元以下 。期间毫末智行试图以3000-8000元的价格区间打出“性价比 ”反击 ，却因功能落地缓慢 ，始终未能形成规模效应 。
“L2与L4双线并行 ”智能驾驶玩家们的典型策略。L2级辅助驾驶通过渐进式落地实现短期商业化，覆盖高速与城市道路场景 ，积累数据并优化用户体验；L4级自动驾驶则瞄准物流配送 、Robotaxi等封闭或低速场景 ，试图通过技术跨越实现长期突破 。然而，双线作战对企业的资源分配与成本控制能力提出极高要求 。
在L2业务承压的同时 ，毫末智行也在L4领域推出了末端物流无人车“小魔驼”。首代产品于2020年11月发布 ，2022年4月升级至“小魔驼2.0 ”，将售价拉至12.88万元 ，成为业内少有进入10万元价格带的L4无人配送车。
2023年 ，毫末智行COO侯军曾强调“通过乘用车与低速物流车的部件协同降低成本，协同之后可以让我的成本大幅下降 ，甚至是行业水平的1/3到1/4 ” ，但实际协同效果有限 。更严峻的是，2025年无人物流行业爆发价格战，裸车价格跌穿2万元 ，价格战的爆发进一步压缩了原本就狭窄的盈利可能 。
比起业务布局 ，毫末智行在2023年错失与多家主机厂的深度合作，是更大的遗憾。而错过这些机会的背后 ，也体现了公司在商业落地上的力不从心 。无人配送场景的技术门槛相对较低 ，随着电商与物流公司自研或合作推出低成本无人车，第三方方案商难以建立持续的订单壁垒 。
一面是持续增长的研发投入 ，一面是难以回收的商业回报。由于缺乏成本控制能力 ，公司最终在2025年因现金流断裂全面停摆，账户冻结至无力支付3.15万元执行标的 。2024年至2025年间 ，包括董事长、技术副总裁 、产品副总裁在内的核心高管相继离职 ，管理层瓦解 。
一个逐渐清晰的业内共识是，智驾本质是规模游戏 ，年出货量必须达到一定数量才能摊薄高昂的研发成本。毫末智行的困境并非孤例 。它与纵目科技 、禾多科技等企业同样面临独立供应商的“系统性风险”：缺乏自我造血能力 ，在资本退潮时难以生存 。
高估值泡沫下，智驾行业出清开启
2020年至2021年，智能驾驶行业曾是资本市场的“明星赛道 ”。当时随着电动汽车渗透率突破30% ，行业进入“下半场智能化 ”的叙事 ，投资逻辑从“电动化”转向“智能化 ” 。
彼时，投资人对“城市NOA（导航辅助驾驶） ”“全无人驾驶运营”“数据闭环生态”等愿景充满期待 ，认为智能驾驶将复刻新能源车的爆发路径 。对于毫末智行而言 ，这一阶段是其发展的黄金窗口。公司凭借数据迭代策略和紧贴量产上车的路径，成功吸引了市场目光。
专注于人工智能领域的TortoiseIntelligence报告显示 ，2021年全球对人工智能(AI)的总投资达到了775亿美元 。其中 ，交通/自动驾驶领域的公司占全球AI投资的31% 。
初创企业估值水涨船高，融资额动辄数亿美元 ，毫末智行也在2021年底完成A轮融资后估值达到10亿美元。
然而 ，2022年起，资本市场对智能驾驶的态度从狂热转向理性 。根据IT桔子数据 ，行业年融资总额从2021年932亿元的历史高点骤降至2022年的约240亿元 ，2023年进一步收缩至约200亿元 。这一年，头部企业的大额融资事件显著减少，全年公开披露的单笔10亿元以上融资寥寥无几 ，资本明显向已有商业化进展的少数头部企业集中。
毫末智行的融资轨迹是这一周期的典型样本 。企查查显示 ，毫末智行在2021年12月完成近10亿元A轮融资，投后估值突破10亿美元 ，美团、高瓴等机构共同将其推入独角兽行列 。
对毫末智行而言 ，转折点在2023年变得尤为清晰。尽管有消息称公司启动了赴港IPO计划，拟募资3到4亿美元 ，但随着其商业模式单一 、功能落地不及预期的短板暴露 ，投资者信心动摇，IPO最终搁浅 ，公司于2025年因现金流断裂全面停摆 。
智能驾驶赛道本质上具有 “高投入 、长周期、慢回报 ”的固有特性 。企业需要持续投入直至技术成熟与商业化临界点。这种模式导致即使融资额巨大的企业仍难以实现自我造血 。
比如通用旗下Cruise累计亏损已经超80亿美元 ，国内自动驾驶方案供应商纵目科技也因资金链断裂停摆 。资本耐心逐渐耗尽，投资逻辑从“为愿景买单 ”转向“为现金流付费”。
随着技术路线收敛、车企自研加剧 ，缺乏独特定位与规模效应的“中间玩家 ”生存空间被快速挤压。市场格局正加速向“地大华魔 ”（地平线 、卓驭科技 、华为、Momenta）集中 。它们凭借全栈能力与资本厚度 ，市场占有率正逐步向头部集中 。
更大的挑战还有车企的自我觉醒。面对智能驾驶这一核心战场，越来越多车企选择自研路线 。部分车企在满足自身需求后，甚至规划向外输出技术 ，转身成为供应商 。这种“既是客户 ，又是对手”的复杂关系，进一步挤压了纯第三方公司的生存土壤。
在行业洗牌加速之际 ，2025年智能驾驶迎来系统性监管的转折点 。公安部与工信部联合推动的合规体系已覆盖安全标准 、准入审批 、数据合规与宣传规范四大维度 。新规明确：方向盘脱手超过60秒必须报警 ，禁止使用“自动驾驶 ”等误导表述，并强制车企建立“车企-用户-监管 ”三方数据共享平台。
在规范行业的同时 ，也提高了参与门槛 。对缺乏资金与技术储备的中小企业来说 ，合规窗口正在收窄，出清速度加快 。
毫末智行、纵目科技 、禾多科技与图森未来们的困境 ，标志着一个时代的终结 ，那个靠技术故事就能赢得资本青睐的自动驾驶上半场已经关闭，未来赛道将更青睐“懂车 、会算账、能活下去”的务实玩家。
股票融资可以加几倍杠杆:广州股票配资平台交流-应健中：从银行股估值与“市梦率”解析年末A股行情
怎么在手机上买股票开户:十大炒股杠杆平台-雷军、马斯克、朱啸虎盯上的这门生意 可能有泡沫！
杠杆股票软件:最好用的股票app软件-英伟达在英投资计划首单：5亿美元砸向自动驾驶初创Wayve
今年投资什么股票好:配资安全平台-谷歌CEO：如果AI泡沫破裂 没有一家公司能够毫发无损
融资杠杆炒股:股票融资有什么要求-美国人形机器人初创公司估值暴涨1400% 人形机器人概念股集体走强
股票融资方式:股票加杠杆融资的利息怎么算-重大转变！中国股市突传重磅！股市还要涨30%？
汇盈策略-汇盈策略平台-在线股票配资公司提示：文章来自网络，不代表本站观点。
汇盈策略-汇盈策略平台-在线股票配资公司㉖投资者在参与股票配资时，应关注平台的交易执行效率和速度，确保交易能够迅速成交。
界面新闻记者|杨志锦界面新闻编辑|王姝...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
同花顺数据显示，截至3月24日午市收盘，蓝思科技、复旦微电、奥比中光三家股价分别上涨3.06%、0.15%和0.29%，...
界面新闻记者|郭净净继2023年9月撤回科创板IPO申请后，疫苗生产商江苏中慧元通生物科技股份有限公司（简称...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
